时评|祸兮福所倚,福兮祸所伏

久陵 发表于 2017/03/10 10:34:17 来源: 汽车财经

【编者按】随着欧宝和沃克斯豪尔两个品牌的加入,标致雪铁龙集团将成为欧洲第二大汽车公司,占据17%的市场份额,意味着新的欧洲汽车制造商巨头的出现,未来又将如何,难以预料。


跨国间的车企兼并已经有段时间没有发生了。所以PSA 22亿欧元价码收购欧宝/沃克斯豪尔和通用在欧洲的金融业务被认为是一件全球汽车产业的大事。其实这桩收购案的金额并不算大,与之前的比较只能算是中小盘。譬如2016年丰田在日本国内彻底收购了大发所剩的49%股权就花了30亿美元、同年日产收购三菱汽车34%的股权也花了20亿美元,因此比较来,欧宝品牌这一揽子业务才22亿欧元似乎差距不少。同时其影响范围基本上就在欧洲,对北美和日本市场并没影响,而对中国市场估计略有影响。但因为PSA产品在中国市场的份额有限,2015年占3.59%,2016年下降为2.59%。因此即便是东风汽车再增加一个欧宝品牌对市场规模的影响几乎可以忽略不计。欧宝在1993年后进入中国市场,年销量最多也没有超过5000辆,10年后终于败走麦城。因此通用汽车也不必过于担心将来欧宝会影响别克品牌的销售。


PSA收购欧宝希望能通过扩大规模增加收入,并降低研发、采购费用,据说每年能省20亿欧元。如果当真如此,岂不一年就能把收购费用赚了回来。这样便宜的好事哪儿去找!面对欧宝2009年以来已经累计亏损约90亿美元的事实,想在收购以后很快就能扭转局面,那可能只是如意算盘而已。欧宝的车型,包括通用的沃克斯豪尔在内与PSA的车型并非同一平台。汽车零部件采购并无通用性可言,而且车型或者生产线的改造绝非一朝一日能毕其功于一役。因此要想在平台上省钱还必须熬一段时间。而这段时间的长短,以及能否熬过亏损期就难以判断了。当然,两家公司2016年的合并销量为246万辆,仅次于大众的364万辆,超过了雷诺位于欧洲第二,因此还是有一定实力的。如果兼并后提高欧宝的经营管理和整合双方营销网络,以提高盈利能力,那倒是有可能性的。据外媒报道,PSA做出了判断,预计在2020年之前经常性运营利润率提升到2%,在2026年之前提升到6%。但愿这个预测是正确的。

对通用而言,终于甩掉了欧洲的这个亏损包袱,从而可以轻装前进。但在这桩买卖中,最值钱的实际上是通用在欧洲的汽车金融业务。其在22亿欧元中占了40.9%。通用汽车最擅长的就是汽车金融服务,产品倒是在其次。在相当多的年份中出现了金融业务盈利,产品却巨额亏损的局面。比如,2009年通用的金融业务利润是19.8亿美元,而集团当年亏损了235亿美元。

因此,反过来说通用卖掉了金融业务公司收获了9亿美元,却损失了今后低成本融资的渠道。据说在2016年之前,通用汽车已经通过了这个渠道吸纳了20亿美元个人客户存款用于放贷业务。

天下的事情,有得必有失,这笔22亿欧元的买卖是否划算,是祸是福,只能让时间来做出判断。

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